□ 經(jīng)濟日報記者 姚 進
過去一周（7月6日至12日），中國人民銀行繼續(xù)在每個交易日開展100億元的逆回購操作，期限7天，中標利率維持在2.20%不變。盡管7月9日，人民銀行宣布下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點的全面降準略超市場預(yù)期，但專家分析認為，本次全面降準依然屬于貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有發(fā)生改變。
資金面來看，7月12日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)幾乎全線下行，僅2周期品種小幅上漲4.40個基點。具體來看，隔夜品種報1.9400%，下行26.60個基點；1周期品種報2.1630%，下行5.70個基點；1個月品種報2.3390%，下行1.20個基點。
中國人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴表示，降準后，銀行體系流動性將繼續(xù)保持合理充裕。降準釋放的部分資金可以被金融機構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），比如7月MLF到期量為4000億元。此外，7月份的稅收規(guī)模比較大，后續(xù)政府債券發(fā)行節(jié)奏也可能加快，這些都是消耗流動性的因素。降準釋放的流動性可以與這些因素適當(dāng)對沖，流動性總量將保持基本穩(wěn)定。
王一鳴還指出，此次降準可以提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。近年來，隨著對實體經(jīng)濟的信貸投放力度明顯加大，銀行體系存在著長期的資金需求，常規(guī)流動性操作需要涵蓋這方面需求。此次降準將釋放部分被凍結(jié)的長期流動性，在保持流動性合理充裕的同時，金融機構(gòu)可以根據(jù)實體經(jīng)濟需要進行資金配置，更好匹配實體經(jīng)濟融資需求。
“央行降準將釋放長期限、低成本資金，引導(dǎo)銀行進一步降低小微民營企業(yè)財務(wù)成本，有效對沖大宗商品價格持續(xù)上漲壓力；同時，增加制造業(yè)長期限資金投放，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展信心，激發(fā)微觀主體活力，保市場主體、促進就業(yè)和內(nèi)需恢復(fù)。”光大銀行分析師周茂華表示。
此次降準的目的是優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。不過，還是有人擔(dān)心，降準資金會不會流入房地產(chǎn)，推高住房價格？
對此，周茂華認為，降準不會影響樓市穩(wěn)定。一方面，此次降準不等于“大水漫灌”，國務(wù)院常務(wù)會議明確指出，“要在堅持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上，保持貨幣政策穩(wěn)定性、增強有效性”；另一方面，國內(nèi)堅持“房住不炒”定位，各地繼續(xù)落實樓市“三穩(wěn)”任務(wù)，房地產(chǎn)調(diào)控政策保持高壓態(tài)勢，堅決遏制投機炒作行為。
“降準對樓市沒有直接影響。此次降準強調(diào)的是不搞大水漫灌，是精準滴灌。房地產(chǎn)仍然是堅持房住不炒、因城施策。降準更多的是聚焦實體經(jīng)濟，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。”中國民生銀行首席研究員溫彬稱。
植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平表示，雖然全面降準看上去是總量工具，但是在信貸投向方面已經(jīng)做了規(guī)范。路線是明確的：一是支持中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，降低其融資成本；二是支持國家重點項目，比如地方政府發(fā)專項債投向的地方重點項目，買債主體大部分是商業(yè)銀行。對于房地產(chǎn)而言，商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款集中度管理制度已經(jīng)推出半年，全面降準后，信貸資金沒有直接進入房地產(chǎn)市場的可能性。
