□ 經濟日報記者 姚 進
11月10日，中國人民銀行繼續開展1000億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.2%，與此前保持一致。11月份以來，這已是央行連續第4個交易日開展1000億元逆回購，此前央行在3日、4日連續兩日開展了500億元逆回購。
“央行實施1000億元公開市場操作，較此前明顯增量，一方面體現出央行公開市場操作的靈活性，另一方面釋放了央行確保流動性合理充裕的政策意圖。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從上周開始，央行逆回購持續加量，從100億元到500億元再到1000億元，這改變了此前月份在這一時段通常實施每個交易日100億元逆回購的操作慣例，表明央行正在通過公開市場操作微調來保持市場流動性合理充裕，避免市場利率超預期上行。
“在當前宏觀經濟下行壓力有所加大的背景下，央行適時增加逆回購投放，不僅有助于引導市場利率圍繞政策利率平穩運行，而且能夠穩定市場預期，為四季度穩增長創造有利的貨幣金融環境。”王青說。
10日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）短端利率全數下行。其中，Shibor隔夜下行30.4個基點，報1.833%；7天Shibor走低4.9個基點，報2.142%；14天Shibor回落2.6個基點，報2.201%。截至10日11時，DR007（銀行間7天期質押式回購）加權平均利率為2.1176%，低于7天期逆回購利率（2.2%）。
市場資金利率走勢整體平穩，恰恰反映出市場對流動性保持合理充裕已有較充分預期。此前，由于11月公開市場操作工具及中期借貸便利（MLF）到期量大，疊加繳稅、專項債發行量較大、財政支出等因素影響，有部分市場人士擔心，國內資金面將受到短期擾動，資金面或將趨緊。
數據顯示，11月1日至5日，共計1萬億元規模的逆回購陸續到期。除月初逆回購到期量大之外，本月還有1萬億元MLF到期，為今年以來最高值。具體來看，11月16日、30日將分別有8000億元和2000億元MLF到期。
與此同時，新增專項債發行進度明顯加快。數據顯示，10月份全國各地組織發行地方債8689億元，其中，新增專項債發行5372億元。此外，按財政部“2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發行完畢”的要求，預計11月份新增專項債發行規模將達9061億元。
面對這一情況，業內人士預計，央行將綜合運用多種貨幣政策工具，滿足金融機構合理資金需求，保持流動性合理充裕，實現平穩過渡。同時，四季度財政政策有望適度發力，接力公開市場操作的續做，有助于穩定市場流動性。
“四季度，銀行體系流動性供求將繼續保持基本平衡，不會出現大的波動。”央行貨幣政策司司長孫國峰日前在第三季度金融統計數據新聞發布會上表示，對于政府債券發行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，央行將綜合考慮流動性狀況、金融機構需求等情況，靈活運用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結構性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發揮一定的作用。
“央行反復強調保持流動性合理充裕不是一句空話。我們觀察到，央行是這樣說的，也是這樣做的，過去這大半年的流動性很是穩定，央行通過言行一致的操作和預期管理穩定了市場預期。”光大證券首席固收分析師張旭認為。
周茂華預計，央行后續將更多通過MLF與公開市場等政策工具，靈活對沖短期干擾因素，確保流動性保持合理充裕。
